리타의 경제지표 Time

리타의 경제지표 Time · 국채 입찰 편 ② 단기채 입찰은 '신뢰'가 아니라 '돈줄'을 읽는다 — 10월 15일 4주·8주물로 정리한 T-bill 읽는 법 지난번엔 10년물·30년물 입찰 결과표 읽는 법을 정리했다. 그런데 어제(10/15) 8주짜리 단기채 입찰이 꽤 약하게 나왔고, 그 기준을 단기채에 그대로 대도 되는지 궁금해졌다. 결론부터 말하면 틀은 같고, 읽는 의미가 다르다. 한 줄 요약 장기채 입찰은 "미국 빚을 믿느냐"를 보여주고, 단기채 입찰은 "지금 시장에 굴릴 현금이 얼마나 있고, 그 현금이 금리 인상을 얼마나 무서워하느냐" 를 보여준다. 어제 8주물이 약했던 건 미국 신뢰 문제가 아니라, 금리 인상이 10월이냐 12월이냐로 흔들리던 날, 두 번의 금리 결정을 다 지나는 8주물이 그 불확실성을 떠안은 장면 에 가깝다. 단, 아직 추론이고 다음 주 입찰로 확인해야 한다. 0 먼저 숫자부터: 어제 나온 두 장 사실 10월 15일 같은 날 4주물 1,100억 달러, 8주물 1,050억 달러가 팔렸다. 괄호 안은 같은 만기 최근 6번 평균이다. 8주물 · $105B 4점 · 약함 응찰률 2.26배 (2.83) 해외+펀드(간접) 46.9% (64.1) 직접 응찰 5.7% (5.8) 딜러가 떠안은 비율 47.4% (30.1) 최고−중간 금리 차 6.5bp (전주 2.5) 낙찰금리(연 수익률) 4.132% 4주물 · $110B 1점 · 정상 응찰률 2.56배 (2.77) 해외+펀드(간접) 63.3% (62.8) 직접 응찰 5.8% (4.1) 딜러가 떠안은 비율 30.9% (33.1) 최고−중간 금리 차 7.0bp (전주 7.0) 낙찰금리(연 수익률) 4.068% 사실 8주물은 네 지표가 전부 평균보다 나...

리타의 경제지표 Time · 국채 입찰 편 미국 국채가 흔들리는 순간, 입찰 결과표 8줄로 읽는 법 미국 재무부는 국채를 팔 때마다 결과표를 무료로 공개한다. 영어로 된 8줄짜리 표인데, 읽는 순서 를 알면 국채가 의심받기 시작하는 순간을 꽤 일찍 잡을 수 있다. 공부한 걸 정리하고, 가장 최근 입찰에 직접 적용해 봤다. 한 줄 요약 국채 입찰 결과는 "새로 찍은 미국 빚을 시장이 얼마나 기꺼이 사 갔나"를 보여주는 수요 온도계 다. ① 4개 지표로 점수를 매기고 → ② 같은 일이 반복되는지 보고 → ③ 금리는 오르는데 달러는 떨어지는지 확인하면, 국채가 의심받기 시작하는 순간을 잡을 수 있다. 국채 입찰은 '미국 빚 경매'다 미국 정부는 돈이 모자라면 국채(빚 문서)를 새로 찍어서 경매로 판다. 사려는 사람들은 "나는 금리 몇 %면 이만큼 사겠다"고 주문을 넣는다. 정부 입장에서는 금리를 낮게 줄수록 이득이다. 그러니 사려는 사람이 많으면 낮은 금리에 다 팔리고, 사려는 사람이 적으면 금리를 더 얹어줘야 팔린다. 결과는 미 동부시간 오후 1시쯤 나온다. 한국시간으로는 새벽 2시(서머타임) 또는 3시 다. 결과표 8줄, 다섯 묶음으로 나누면 쉽다 ① 얼마나 팔았나 Auction Size 발행 규모 이번에 판 국채의 양. 많을수록 시장이 소화하기 버겁다. → 물량은 분기마다 재무부가 미리 예고한다 (2·5·8·11월) ② 얼마나 몰렸나 Bid to Cover 응찰률 주문이 판매량의 몇 배 들어왔나. 100억 팔 때 250억 주문이면 2.5배. → 높을수록 좋음. 숫자 하나 말고 최근 평균과 비교 ③ 얼마나 비싸게(금리를 얹어서) 팔았나 High Yield 낙찰금리 최종적으로 정해진 금리. 낙찰받은 사람 모두 이 금리를 받는다. Auction Tail 테일 ★가장 중요 낙찰금리가 경매 직전 시장 예상금리보다 얼마나 높았나. 높으면 ...

3편(딜러 삼형제 완결) · '뉴스 없이 튀는 주식시장' 시리즈 아무 일도 없는데, 시간이 흐르기만 해도 매매가 나온다 — 참(Charm) 플로우 가격도 공포도 그대로인데, 만기가 다가온다는 사실만으로 딜러가 움직여요 딜러 헤지 삼형제의 마지막이에요. 지금까지 방아쇠를 두 개 봤죠. 1편 감마 — 가격 이 움직이면 딜러가 재헤지 2편 바나 — 변동성(공포) 이 움직이면 딜러가 재헤지 오늘 참 은 방아쇠가 제일 특이해요. 가격도 그대로, 공포도 그대로. 그냥 시간이 흐르는 것 만으로 딜러가 사고팔아요. "아무 일도 없었는데 왜 움직이지?"의 마지막 조각이에요. 1. 옵션은 '시간이 녹는' 상품이에요 옵션은 기한이 있는 보험 이에요. 그리고 만기가 다가올수록 불확실성이 줄어들어요. 아직 한 달 남았으면 그사이 무슨 일이 생길지 모르지만, 만기가 내일 모레 면 결과가 거의 정해지죠. 그래서 시간이 흐르면 옵션의 성격이 저절로 바뀌어요. 특히 "지금 이 옵션이 결국 쓰일 것 같은가, 버려질 것 같은가" 가 시간이 갈수록 점점 또렷해져요. 이 또렷해짐 때문에 딜러의 방향 노출도 저절로 변해요. 2. 참 = '시간이 지나서' 딜러가 다시 맞추는 헤지 가격이 안 움직여도, 어제와 오늘은 만기까지 남은 시간이 달라요. 그 하루치 시간 때문에 딜러의 균형이 살짝 틀어지고, 딜러는 그걸 매일 조금씩 다시 맞춰요. 이 흐름이 참이에요. 감마·바나가 사건(가격·공포)에 반응 하는 힘이라면, 참은 사건이 없어도 째깍째깍 나오는 힘이에요. 그래서 가장 예측 가능 하지만, 그만큼 매일 꾸준히 깔린다 는 게 특징이에요. ...

3편(마지막) · '세계에서 가장 큰 시장의 규칙이 바뀐다' 시리즈 뉴스도 없는데 국채시장이 무너진 날 — 2020년 3월, 그리고 다가오는 2027년 6월 '기계적 흐름'이 실제로 터진 장면을 국채로 복기해요 오늘 잇는 다리 1편은 "청산이 뭔가", 2편은 "그 문을 쥔 세 문지기"였어요. 그럼 이 규칙은 대체 무엇을 겨누고 만들어졌을까요? 답은 레포(repo)와 헤지펀드 예요. 시장이 뉴스도 없이 폭락할 때, 뒤에서 조용히 돌아가는 힘이 있어요. 그중 국채시장에서 실제로 손잡고 터졌던 두 가지가 있어요. 하나는 마진콜 (증거금이 부족해 자산을 강제로 파는 것), 다른 하나는 베이시스 청산 (레버리지 거래가 한꺼번에 풀리는 것)이에요. 오늘은 이 둘이 어떻게 세계에서 제일 안전하다던 시장을 무너뜨렸는지 복기할게요. 1. 베이시스 트레이드가 뭘까요? 헤지펀드가 즐겨 쓰는 거래예요. 구조는 단순해요. 국채 현물 을 사고 (이 돈은 레포로 빌려서 조달) 국채 선물 을 팔아서 둘 사이의 눈곱만 한 가격 차이 를 먹어요. 차익이 워낙 작아서, 의미 있는 돈을 벌려면 레버리지를 수십 배 로 태워야 해요. 100원 벌자고 20배짜리 시소에 올라타는 셈이죠. 평소엔 조용히 잘 굴러가요. 문제는 시소가 흔들릴 때 예요. 2. 레포(repo) = 그 시소를 굴리는 연료 레포는 쉽게 말해 국채를 담보로 맡기고 하루짜리로 돈을 빌리는 것 이에요. 헤지펀드는 이걸로 현물 살 돈을 마련하고, 빌린 돈으로 또 사고 또 맡기고… 돌려막듯 레버리지를 키워요. 그동안 이 레포는 담보를 아주 후하게 쳐줘서(헤어컷이 거의 0), ...

세상에서 가장 큰 시장의 규칙이 바뀝니다 — 2026년 12월 31일, 딱 그날부터 미국 국채 '중앙청산 의무화', 최대한 쉽게 정리했어요 뉴스에 짧게 스쳐 지나가지만, 사실은 아주 큰 이야기가 하나 있어요. "세계에서 가장 중요한 시장의 규칙이 바뀐다." 여기서 말하는 시장은 미국 국채 시장 이고, 바뀌는 규칙은 "이제 국채 거래는 반드시 중앙청산소를 거쳐야 한다" 는 거예요. 낯선 단어가 잔뜩 나오지만, 하나씩 쉬운 비유로 풀어볼게요. 🙂 1. 국채 시장이 왜 '세계에서 제일 중요'할까요? 미국 국채는 지구상에서 가장 안전하다고 여겨지는 자산이에요. 그래서 전 세계가 이걸 '안전의 기준자(尺)' 로 사용해요. 은행이 대출 금리를 정할 때 → 국채 금리를 보고 정하고, 다른 나라가 외환보유고를 쌓을 때 → 미국 국채로 쌓고, 미국 중앙은행(연준)이 돈줄을 조이거나 풀 때 → 국채로 조절해요. 한마디로 국채 시장은 금융 세계의 심장이자 기준자 예요. 이게 삐끗하면 전 세계가 흔들려요. 실제로 2020년 3월에 이 시장이 잠깐 마비된 적이 있었고, 그때 규제당국이 크게 놀라 "안전장치를 깔자"고 한 것이 이번 규칙의 출발점이에요. 2. '중앙청산소'가 뭘까요? (중고거래 안전결제로 설명!) 중고거래 할 때 안전결제 써보셨죠? 원리가 똑같아요. 옛날엔 판매자 계좌로 돈을 바로 쐈어요. 그런데 상대가 먹튀하면? 나 혼자 독박이죠. 그래서 나온 게 안전결제 예요. 내 돈은 일단 중간 회사 가 들고 있다가, 물건이 제대로 오면 그때 판매자에게...

리타의 경제지표 Time · 유동성 공부 노트 윌리엄 국채 리스크 지도 — 입찰이 무너지면 터지는 순서, 그리고 그 안의 시한폭탄 2026.09.01 · 리타(Rita) · 소스: 윌리엄 네프콘·베이시스/스왑 스프레드 스레드 + 두 망고 노트 · 팩트체크·봉합 한 줄 직답 윌리엄의 두 글은 같은 세계관의 큰 지도와 그 안의 한 칸 관계다. 네프콘은 “국채 입찰이 무너지면 성장주 → 국채 베이시스 트레이드 → CRE·중소은행 → 주택 순으로 번진다”는 큰 지도 이고, 베이시스 트레이드 스레드는 그중 베이시스 트레이드 칸을 확대 한 후속편이다. 그리고 베이시스 트레이드는 단순한 한 칸이 아니라, 터지면 다시 지도의 출발점(입찰 부진)을 악화시키는 되먹임 고리 다. 그리고 이 모든 것 아래엔 하나의 진짜 변수가 있다 — 딜러의 대차대조표 여력(balance sheet capacity) . 가격은 수요·공급만이 아니라, 그 수요를 받아줄 대차대조표가 남아 있느냐로 정해진다. 이에 대한 나의 이해와 공부 윌리엄 글을 두 개 붙여 읽으니 비로소 그림이 맞춰졌다. 하나는 「만약 미국 국채 입찰이 망가지기 시작한다면! 가장 먼저 터지는 자산」 네프콘, 다른 하나는 오늘(26.9.1) 쓴 베이시스 트레이드 스레드. 따로 보면 각각의 주장인데, 겹쳐 보면 후자가 전자의 한 조각을 파고든 거였다. 내가 이해한 순서대로 남긴다. LAYER 1 — 윌리엄의 큰 지도 (네프콘) 출발점은 이거다. 국채 입찰(auction) 부진 은 채권시장이 잠깐 불편한 게 아니라, 전 세계 자산가격을 받치던 무위험금리라는 앵커 가 흔들린다는 뜻이다. 앵커가 흔들리면 모든 자산의 밸류에이션 기준(할인율)이 바뀌고, 먼 미래 현금흐름에 기댄 자산일수록 먼저·더 세게 맞는다. 그가 깐 도미노는 이렇다. ① 나스닥 고밸류 성장주 먼 미래 실적을 오늘 가격에 당겨 평가받는 자산. 할인율이 오르면 밸류에이션이 제일 먼저 무너진다. “지금 버는 기업보...

무서운 뉴스 5개가 사실은 '한 사건'이었어요 2026. 8. 18 · 밤에 보는 경제 무서운 뉴스 5개가 사실은 '한 사건' 이었어요 미국 30년 국채, 비상 기름탱크, TLT, 금, 일본 국채 — 하루 사이에 따로따로 터진 것 같지만, 전부 같은 줄기에서 나온 이야기예요. 🇺🇸 30년물 5.30% 🛢️ 비축유 1982년 이후 최저 📉 TLT 역대 최저 근접 🥇 금 > 미국채 🇯🇵 일본 10년물 2.95% “ 전 세계가 '미국이라는 은행' 에 돈을 맡겨왔어요. 제일 안전하다고 믿었으니까요. 그런데 지금, 그 믿음에 조용히 금이 가고 있어요. 오늘 이야기는 전부 여기서 시작돼요. STEP 1 먼저, 뉴스 5개를 사람 말로 번역해봐요 뉴스는 어렵게 쓰여 있지만, 뜻은 단순해요. 아래 표만 읽어도 절반은 이해한 거예요. 이렇게 나온 뉴스 쉽게 말하면 그래서 뭐가 문제? 미국 30년 국채 금리 5.30% (2007년 이후 최고) 미국 정부가 돈 빌릴 때 내는 이자가 확 올랐어요. 이자를 더 많이 줘야 겨우 돈을 빌릴 수 있다는 뜻. 미국을 향한 신뢰가 예전 같지 않아요. TLT(미국 장기국채 묶음) 역대 최저가 근접 위 뉴스와 같은 사건의 '가격표' 버전이에요. 금리가 오르면 기존 국채 값은 떨어져요(시소 관계). 1번과 사실상 같은 사건 . ...